来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘合利债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额增长0.66%，净资产合计增长6.29%，净利润为56,383,835.09元，基金管理费为3,174,346.04元。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。
主要财务指标：多项指标增长显著
本期利润与净值表现
2024年天弘合利债券发起A本期利润为56,619,136.47元，加权平均基金份额本期利润0.0564元，本期加权平均净值利润率5.47%，本期基金份额净值增长率5.60%。C类份额本期利润 -235,301.38元，加权平均基金份额本期利润 -0.0116元，本期加权平均净值利润率 -1.12%，本期基金份额净值增长率4.89%。与2023年相比，A类份额各项指标均有提升，C类份额本期利润下降，加权平均基金份额本期利润和本期加权平均净值利润率也出现下滑，但份额净值增长率上升。
| 指标 | 天弘合利债券发起A（2024年） | 天弘合利债券发起A（2023年） | 天弘合利债券发起C（2024年） | 天弘合利债券发起C（2023年） |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 56,619,136.47 | 29,799,802.56 | -235,301.38 | 150,199.04 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0564 | 0.0357 | -0.0116 | 0.0295 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 5.47 | 3.52 | -1.12 | 2.92 |
| 本期基金份额净值增长率（%） | 5.60 | 3.09 | 4.89 | 2.98 |
期末数据指标
2024年末，天弘合利债券发起A期末可供分配利润53,327,385.69元，期末基金资产净值1,067,881,215.41元，期末基金份额净值1.0627元。C类份额期末可供分配利润565,716.19元，期末基金资产净值11,452,416.89元，期末基金份额净值1.0555元。相比2023年末，A类份额期末可供分配利润、资产净值和份额净值均增长，C类份额期末可供分配利润和资产净值增长，份额净值保持稳定。
| 指标 | 天弘合利债券发起A（2024年末） | 天弘合利债券发起A（2023年末） | 天弘合利债券发起C（2024年末） | 天弘合利债券发起C（2023年末） |
|---|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 53,327,385.69 | 5,938,087.12 | 565,716.19 | 29,535.51 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,067,881,215.41 | 1,010,417,930.34 | 11,452,416.89 | 5,062,114.21 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0627 | 1.0063 | 1.0555 | 1.0063 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，天弘合利债券发起A份额净值增长率为5.60%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出基准0.62%；C类份额净值增长率4.89%，业绩比较基准收益率4.98%，落后基准0.09%。自基金合同生效日起至今，A类份额净值增长率8.76%，业绩比较基准收益率7.16%，超出基准1.60%；C类份额净值增长率7.87%，业绩比较基准收益率7.16%，超出基准0.71%。
| 阶段 | 天弘合利债券发起A份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） | 天弘合利债券发起C份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.60 | 4.98 | 0.62 | 4.89 | 4.98 | -0.09 |
| 自基金合同生效日起至今 | 8.76 | 7.16 | 1.60 | 7.87 | 7.16 | 0.71 |
净值增长率变动与业绩比较基准变动对比
从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，A类和C类份额在多数阶段的表现与业绩比较基准收益率变动存在差异，显示出基金投资策略对净值增长的影响。
投资策略与业绩表现：受宏观环境影响
投资策略分析
2024年受地产政策调整和化债政策影响，经济面临挑战，货币政策保持积极宽松。基金在这种环境下，固收类资产获青睐，整体表现良好。9月底出台的经济、财政政策取得较好效果。基金主要投资策略包括资产配置、债券投资、资产支持证券投资等多种策略。
业绩表现归因
截至2024年12月31日，天弘合利债券发起A基金份额净值为1.0627元，C基金份额净值为1.0555元。报告期内A类份额净值增长率为5.60%，C类为4.89%。A类跑赢业绩比较基准，C类略落后，这可能与C类份额的费用结构及投资组合的细微差异有关。
管理人展望：政策温和，投资难度增加
管理人预计政策将持续改善经济和社会预期，但在基建和地产方面力度温和，更注重消费和科技及供给端优化。2025年经济可能进入缓坡，增速相对平稳，仍需宽松货币环境。债券虽有表现机会，但投资难度显著增加，投资者需关注基金在新环境下的投资调整。
费用分析：管理与托管费用稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,174,346.04元，相比2023年的2,516,660.30元有所增加。其中应支付销售机构的客户维护费为27,905.15元，应支付基金管理人的净管理费为3,146,440.89元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 3,174,346.04 | 27,905.15 | 3,146,440.89 |
| 2023年 | 2,516,660.30 | 2,084.53 | 2,514,575.77 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,058,115.34元，高于2023年的838,886.79元。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
销售服务费
2024年天弘合利债券发起C当期发生的基金应支付的销售服务费为5,240.86元，2023年为5,061.84元，整体较为稳定。
交易与投资收益分析：债券投资贡献大
交易费用
2024年应付交易费用期末余额为69,732.74元，高于2023年的49,193.13元。交易费用的增加可能与交易活跃度或交易结构变化有关。
投资收益
2024年投资收益为56,010,313.85元，主要来源于债券投资收益。债券投资收益中，利息收入为27,339,894.23元，买卖债券差价收入为28,670,419.62元。与2023年相比，投资收益大幅增长，显示出债券投资策略的有效性。
| 年份 | 投资收益（元） | 债券投资收益 - 利息收入（元） | 债券投资收益 - 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 56,010,313.85 | 27,339,894.23 | 28,670,419.62 |
| 2023年 | 35,147,546.74 | 28,665,256.91 | 6,482,289.83 |
关联交易：无重大关联交易
本基金在报告期内未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，无应支付关联方的佣金。关联方报酬中，基金管理费、托管费和销售服务费按规定计提支付，无异常情况。各关联方投资本基金份额情况稳定，未发生重大关联交易事项。
投资组合分析：债券为主，信用风险可控
资产组合
期末基金资产组合中，固定收益投资占比95.08%，金额为1,027,006,114.29元，主要为债券投资。买入返售金融资产占4.81%，银行存款和结算备付金合计占0.11%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,027,006,114.29 | 95.08 |
| 买入返售金融资产 | 52,002,779.85 | 4.81 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,147,354.39 | 0.11 |
债券投资
债券投资涵盖金融债券、企业债券、中期票据等。按信用评级看，长期信用评级AAA的债券投资公允价值为482,543,306.86元，未评级债券为30,119,104.11元。整体信用风险可控，但需关注未评级债券的信用变化。
基金份额持有人信息：结构稳定，机构占主导
持有人户数与结构
期末天弘合利债券发起A类份额持有人户数为54户，机构投资者持有份额占比99.92%；C类份额持有人户数为468户，机构投资者持有份额占比46.08%。整体机构投资者占主导，需关注机构投资者的赎回行为对基金规模和运作的影响。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有天弘合利债券发起A份额1,662.25份，占比0.00%，C类份额无持有。这表明管理人从业人员对该基金的个人投资参与度较低。
开放式基金份额变动：整体微增
天弘合利债券发起A本报告期期初基金份额总额1,004,047,463.33份，期末为1,004,850,886.06份，增长0.08%；C类期初5,030,397.08份，期末10,850,306.86份，增长115.69%。整体基金份额总额增长0.66%，显示出一定的吸引力，但C类份额增长幅度较大，需关注其持续性。
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